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A股平均市盈率走勢圖

A-Shares Market P/E Ratio Chart
上 證: 13.16 深 證: 22.36
中小闆: 24.57 創業闆: 38.86
(數據來源: 上交所 深交所)
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- 上證A股 深證A股 中小闆 創業闆
時間 2019-08-07 2019-08-07 2019-08-07 2019-08-07
平均市盈率 13.16 22.36 24.57 38.86
數據來源 上海證券交易所,深證證券交易所
統計說明

平均市盈率=∑(收盤價×發行數量)/∑(每股收益×發行數量),統計時剔除虧損及暫停上市的上市公司。

市盈率使用最近一期年度報告财務數據計算,公司淨利潤為歸屬于母公司股東的淨利潤。年報數據更新時點統一為每年5月1日,即在每年5月1日前采用第N-2年年度報告财務數據,5月1日(含)之後一并更新為第N-1年年度報告财務數據。

市場整體市盈率

深圳證券交易所信息管理部:市場整體市盈率用于衡量一組股票價格高低的整體水平,通常整體市盈率有三種算法: 總股本加權法、算術平均法、中位數法。總股本加權法是以股票的總股本作為權重,對每隻股票的價格和每股收益進行加總計算, 即一組股票的總市值除以總收益。算術平均法是取多隻股票市盈率的簡單算術平均數,中位數法則是多隻股票市盈率排序後取中間的那個數值。 三種算法各有優缺點,總股本加權法容易受到大股本股票的影響,算術平均法容易受到微利股票的影響,而中位數法容易受到樣本數和樣本分布的影響。 目前,深交所對外發布的闆塊市盈率采用的是總股本加權法,證監會、上交所、世界交易所聯合會(WFE)、境外信息商在計算整體市盈率時,大都也采用這種算法。

用總股本加權計算整體市盈率時,有一個細節需要分辨,就是包不包括虧損公司。深交所現有的算法是不包括虧損公司, 因為從經濟學角度來看,整體市盈率即投資者買一組股票收回成本的時間,作為理性的投資者肯定想越快回本越有利, 自然不會選虧損的股票而延長回本時間,上交所也采用和我們一緻的方法,即計算整體市盈率時排除虧損股票的數據。 由于虧損公司隻是少數,所以包不包括虧損公司在實際運用中相差并不是很大。

股票市盈率的計算方法

市盈率(Price-to-Earnings Ratio,縮寫P/E或PER)等于股票價格除以每股收益,即市價盈利比率,其經濟學含義是“按當前的每股收益分紅, 以當前股價買股票多少年以後才能收回投資成本”。虧損公司即每股收益為負的公司不計算市盈率。

每股收益又可以分為上年每股收益(上一年度每股賺多少錢)、滾動每股收益(最近四個季度每股賺多少錢) 、預測每股收益(未來一年每股賺多少錢),按照這三種每股收益計算出來的市盈率分别稱為靜态市盈率、滾動市盈率和動态市盈率。 在證監會2013年頒布的《證券期貨業統計指标标準指引》中,這三種計算标準都被羅列在内。一般而言,國内交易所多使用第一個指标, 信息商多使用第二個指标,而國外分析師則比較喜歡用後一種指标。因為公司未來的盈利預期對股價走勢影響最大,而過去的數據隻能反映曆史。 下面是計算方法:

靜态市盈率 股票現價 ÷ 當期每股收益
預測市盈率 股票現價 ÷ 未來每股收益的預測值
動态市盈率(TTM) 股價 ÷ 過去四個季度的EPS
發行市盈率 指股票上市時的發行價格與股票的每股收益的比例。這個收益是在一個考察期(通常為12個月的時間)内的收益。

我們知道上市公司的股本并不是一成不變的,上市公司實施增發、送股、轉增、配股等行為時,公司股本都會發生變化。 按期末股本數計算出來的每股收益稱為全面攤薄每股收益,而用按股本對利潤的貢獻時間折算出來的加權股本(例如發行半年的隻能計算一半) 計算得到的每股收益稱為加權每股收益(也稱基本每股收益)。以這兩種每股收益計算出來的市盈率,稱為攤薄市盈率和加權市盈率, 我們在上市公司的發行公告裡經常會看到這兩種指标。證監會曾經按照财政部頒布的新會計準則(2007年生效) 對上市公司淨資産收益率和每股收益的計算及披露規則做過修訂,其中基本每股收益和稀釋每股收益(類似攤薄每股收益)是兩個有顯著區别的概念。 但在《證券期貨業統計指标标準指引》中,并未對這兩種指标計算的市盈率進行區分,其計算個股市盈率時使用加權每股收益, 而計算整體市盈率時則實際使用攤薄每股收益。目前,我所在證券信息庫(SJSXX和SJSXXN)對外披露的每股收益是加權每股收益, 按照證券信息庫和行情庫實時計算出來的市盈率(SJSHQ中的一個字段)實為股票的加權市盈率。

股票市盈率的意義

如果某股票有較高市盈率,則有可能是以下原因:

1.市場的投資者預測未來的盈利增長速度快,給予該股票較高的估值。

2.該企業一向盈利穩定,但在前一個年度出現一次過的特殊支出,降低了本年度的盈利,但從長期不影響盈利。

3.市場出現泡沫,股票正以超過其内在價值的價格在交易。

4.企業具有特殊的優勢,強大的技術壁壘,能在行業激烈競争中持續盈利。

5.企業處于新興行業,目前市場上可選擇的股票有限,在供求定律下,股價将上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大。

如果某股票有較低市盈率,則有可能是以下原因:

1.市場預測未來的盈利會下降,投資者提前給予該股票較低的估值。

2.該企業在去年出現過一次性的特殊收入(投資收入、資産變賣、國家補貼),暫時提高了去年的盈利,使得靜态市盈率降低。

3.市場低迷,股票的價值被低估。

4.企業缺乏成長性,分紅力度不佳,投資者則會選擇更活躍企業。

事實上,市盈率水平與公司所處行業密切相關。例如,科技股的市盈率往往比傳統産業如鋼鐵闆塊高,但是這也往往容易産生泡沫。其次,市盈率還受股本大小和股價高低的影響。一般來說,股本越小的股票越受青睐,其市場定位和市盈率越高。此外,公司的成長與否,對市盈率有重大影響。一個對未來有良好預期的個股,其股價自然就高。公司未來前景越好,成長性越高,市盈率水平就越高。

上交所:新股上市一年後市盈率普遍回歸

上海證券交易所參會代表表示,上交所的研究表明,新股發行改革實施以來,新股上市後市盈率水平本身就體現出和整體市盈率水平趨同的态勢,新股上市後1年左右,市盈率水平都出現回歸。數據表明,新股在上市後1年左右,市盈率水平出現回歸:新股發行市盈率相對行業市盈率折價率在15%以上的上市公司,上市後走勢明顯強于所在行業的走勢,1年後領先行業17.03%,其發行時的折價基本消失。該人士指出,這些數據說明,新股在挂牌交易後的1~2年間,其估值存在一個回歸過程,即趨向其所在行業整體估值水平。新股上市以後估值水平回歸的這個現象說明,行業市盈率對市場已形成重要的“标杆”作用。

根據中證指數的統計分析,在香港市場上,新股發行市盈率較市場平均水平高約36.75%,而同期A股新股發行市盈率較同期市場市盈率水平高125.66%;在香港市場上,46%的港股新股與其行業平均水平的市盈率差距不足30%,67%的新股與其行業平均水平的市盈率差距不足50%。而在更加成熟的美國市場上,總的來看,中資概念股首發市盈率均值與行業市盈率較為接近,大部分公司首發市盈率接近或者低于行業市盈率,除了軟件與服務,消費者服務、媒體等行業的部分公司首發市盈率較高外,比如當當網發行市盈率為873倍,奇虎360為530倍,大部分行業的新股發行市盈率與該行業平均市盈率基本相當。

如何看市場整體平均市盈率?

在A股中我們用分類指數的平均市盈率來衡量市場的整體估值,包括上證指數的平均市盈率深圳成指的平均市盈率中小闆指數市盈率創業闆指數市盈率、全市場平均市盈率。 一般來講,各個指數的平均市盈率越接近曆史底部,行情見底的可能性越大,越接近曆史高位,行情見頂的可能性越大。請見下圖:

A股主要闆塊市盈率走勢圖全覽

上圖所示為上證指數的平均市盈率、深圳成指的平均市盈率、中小闆指數市盈率、創業闆指數市盈率同期走勢圖。圖中計算所得平均市盈率采取的是股本加權平均法,股本加權平均法的缺點是計算結果會受到大股本股票的影響。上證A股中股本分布并不均勻,所以可以看到近15年來底部區間市盈率都在創新低。 而深證A股市場與中小闆市場最近10年來的三個重要底部的市盈率非常接近,表現出一定的參考價值。

我們再以恒生指數市盈率為例。請見下圖:

恒生指數市盈率走勢圖

該圖為恒生指數市盈率走勢圖,紅色曲線代表恒生指數,藍色背景代表平均市盈率,走勢攘括了1994年至2017年市盈率走勢以及1991年至2017年恒生指數走勢。 從圖表走勢可以觀察到,當恒生指數市盈率的低于10倍時,恒生指數大部分處于被市場低估的時間。由此可見,平均市盈率在長期的投資中具有一定指導意義。

免責聲明:上述數據不構成有關任何證券、金融産品或其他投資工具或任何交易策略的依據或建議。對因直接或間接使用上述數據而造成的任何損失,包括但不限于因上述數據不準确、不完整或因依賴其任何内容而導緻的損失,本網站不承擔任何法律責任。
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